US-Zinsen runter, Gold und Silber rauf – was bringen die nächsten Monate?

Donald Trump und der Präsident der US-Notenbank Jerome Powell können einander nicht ausstehen. Kürzlich trugen sie ihre Meinungsverschiedenheiten über Baukosten am Gebäude der Fed sogar vor der Kamera aus.

Trump fordert von seinem Währungshüter schon lange Zinssenkungen. Der zögerte allerdings lange. Trotzdem beugten sich Powell und die Mitglieder des Offenmarktausschusses keinem politischen Druck, als sie in der vergangenen Woche den Leitzins um 0,25 Prozent senkten. Sie handelten vielmehr strikt nach Lehrbuch: Zum einen spricht die leichte Verschlechterung der Arbeitsmarktzahlen und die Vermeidung einer Rezession für die Geldverbilligung.

Zum anderen schlagen die von der Trump-Administration verhängten Einfuhrzölle, die bekanntlich größtenteils der Endverbraucher zahlt, weniger stark auf die Inflation durch als zunächst befürchtet. Die Inflationsrate erhöhte sich im August nur moderat von 2,7 Prozent im Juni und Juli auf 2,9 Prozent im August. Alles in allem bestand also Spielraum für den Zinsschritt nach unten, den die Märkte auch genau so erwarteten. Zum Jahresende senkt die Fed die Zinsen vermutlich um weitere 25 Basispunkte. Die jetzige Bandbreite von 4 bis 4,5 Prozent liegt selbst dann immer noch deutlich über dem Euro-Refinanzierungssatz von 2,15 Prozent. Welche Aussichten eröffnen sich für Anleger in den kommenden zwölf Monaten? Die Zinsen geben darauf nur eine Teilantwort – aber sie gehören selbstverständlich zum Gesamtbild.